央行1月6日降准释放8000亿 将有几重“疗效”?

1月1日，中国央行宣布全面降准：下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

央行为何选择此时全面降准，此次降准又会有几重“疗效”？

第一重效果，是在春节前的“钱紧”期，释放长期资金。

根据官方测算，此次全面降准释放长期资金8000多亿元(人民币，下同)。

中信证券研究部固定收益首席分析师明明表示，2020年春节较往年偏早，流动性环境面临多方因素影响，包括：小幅资金到期压力，现金需求量明显增大，缴税、财政支出和专项债发行等力度和节奏不确定性强等。央行采取降准的方式进行春节流动性安排，将营造较平稳的资金利率。

中国民生银行首席研究员温彬分析，鉴于1月份有6000亿元逆回购陆续到期，叠加缴税、地方政府专项债发行、春节期间的现金需求等因素，流动性出现压力，通过降准释放的8000亿元资金可以满足上述流动性需要。

第二重效果，是降低社会融资成本。

温彬认为，此次降准将释放低成本长期资金，有利于降低银行资金成本，引导银行降低实体经济融资成本。

他预计，1月20日新一期贷款市场报价利率(LPR)报价会出现小幅下降，1年期LPR为4.1%，5年以上期为4.75%。

第三重效果，也是最重要目的，是支持实体经济发展。

官方表示，降准将有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

温彬表示，本次全面降准，央行强调有利于缓解小微、民营企业融资难融资贵，在“大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业”的要求下，预计监管部门将完善宏观审慎评估体系(MPA)考核，确保资金流向实体经济，特别是加大对“三农”、民营和小微企业的支持力度。

中国央行也表示，通过降准，保持流动性合理充裕，将为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，并用市场化改革办法疏通货币政策传导，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

在当下全球央行宽松大潮中，中国央行宣布全面降准，是否意味着货币政策取向有变？

对此央行强调，货币政策取向不变。此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

不过市场预计，央行还会有进一步措施。

光大证券研究员张旭表示，预计未来央行仍会采用中期借贷便利(MLF)超额续作与降准交替使用的方式，向银行体系补充中长期流动性，即MLF超额续作几次后进行一次(定向)降准。

温彬预期，下阶段，全面降准仍有空间和必要，结合定向降准，预计还有2至3次降准空间。（魏晞）