近日，在浙江義烏中國進口商品城一家主營西班牙進口商品的店鋪內，顧客選購西班牙火腿和紅酒。 　　新華社記者 徐 昱攝

　　2月26日，離岸、在岸人民幣兌美元均升破6.84，創2023年4月以來新高﹔人民幣對美元中間價報6.9228，創2023年5月中旬以來新高。人民幣匯率的強勁表現，引發海內外廣泛關注。

　　美元走弱，帶動非美貨幣集體走強

　　自2025年12月底升破7元整數關口后，人民幣匯率延續升值趨勢。這背后有哪些支撐因素？

　　美元持續走弱帶動非美貨幣集體走強。招聯首席經濟學家、上海金融與發展實驗室副主任董希淼向本報記者分析，美聯儲於北京時間2025年12月11日宣布降息，市場對其2026年繼續降息的預期升溫，導致美元指數持續走弱。2026年1月中旬以來，美元指數沖高回落，延續2025年開啟的弱勢調整。這是包括人民幣在內的非美貨幣普遍升值的主要外部推力。

　　外部環境出現有利變化。近期，美國司法部對美聯儲主席鮑威爾發起刑事調查，令美聯儲獨立性受到沖擊。非美貨幣普遍升值，人民幣順勢走升。

　　企業結匯需求增加。中銀証券全球首席經濟學家管濤接受本報記者採訪時表示，前期國內企業持有大量美元多頭，近期人民幣升值引發美元多頭回撤，市場結匯盤增加，反過來推動人民幣進一步升值。

　　中國經濟的韌性，對人民幣形成重要支撐。2025年中國出口表現超預期，貿易順差約1.2萬億美元，淨出口對經濟增長貢獻率達32.7%。董希淼認為，我國經濟保持較強韌性，出口結構升級、制造業競爭力增強、經常賬戶保持較高順差，為人民幣走強提供了堅實的內部基礎。

　　此外，在全球地緣政治沖突加劇、不確定性增加的情況下，人民幣資產避險屬性增強，債券市場吸引力提升，境外機構增持人民幣資產的意願上升，也推動人民幣匯率走強。2026年伊始，外資機構持續增持中國資產。業內人士認為，這反映出國際資本對中國經濟企穩回升的預期增強，預計2026年外資機構頻頻增持的趨勢將持續。

　　進口成本降低，出口企業面臨挑戰

　　人民幣升值將帶來哪些影響？董希淼認為，其積極影響主要體現在宏觀層面和部分特定行業。

　　有助於降低進口成本。對於依賴進口原材料如石油、礦石、大豆等的企業而言，人民幣升值意味著購買力增強，能夠有效降低其採購和生產成本。

　　有助於增強人民幣資產吸引力。穩定的升值預期會提升人民幣資產的全球配置價值，吸引更多境外投資者增持中國股票和債券，促進跨境資本雙向流動。

　　有助於提振資本市場信心。人民幣升值往往伴隨著以人民幣計價的資產價值重估，能夠吸引國際資本流入。對居民而言，人民幣升值意味著人民幣購買力相對提升，海外購物、留學、旅游的換匯成本將降低。

　　不過，對於出口企業，尤其是中小微企業而言，人民幣升值也帶來了挑戰。

　　管濤分析，如果國內企業出口以美元收匯，將因人民幣升值蒙受匯兌損失。即便企業用遠期結匯鎖定匯率波動風險，在當前人民幣對美元升值的情況下，也有對沖成本。人民幣名義雙邊匯率升值演變成實際有效匯率升值將會影響企業出口競爭力。

　　“總體上，在貿易較大順差、民間對外淨債權的情況下，宏觀層面需關注人民幣升值的緊縮效應，積極採取對沖措施。微觀層面需關注多空因素交織、人民幣匯率雙向波動的風險，強化風險中性意識。”管濤說。

　　保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定

　　展望人民幣匯率走勢，多位專家表示，今年人民幣匯率大概率延續雙向波動、溫和升值的特征。

　　中國人民銀行近期發布的《2025年第四季度中國貨幣政策執行報告》指出，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，強化預期引導，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　專家分析，這表明中國人民銀行在匯率形成機制上的操作更注重逆周期調節，通過中間價引導、離岸流動性管理等方式，壓制市場單邊預期，避免順周期放大效應。政策的目標並非追求升值，而是有效引導市場預期、防范匯率超調風險、確保人民幣在全球貨幣體系中的可信度。如果2026年人民幣匯率出現背離基本面的急漲急跌情況，貨幣當局穩匯市工具預計將果斷出手，釋放清晰政策信號。

　　在市場化匯率形成機制下，人民幣匯率波動是常態。多位受訪專家表示，對於出口企業，關鍵要練好內功，提高產品的國際競爭力，同時合理運用相關匯率避險工具以管理風險。